Фондовые биржи России
Определите для себя то время, которое Вы готовы выделить для изучения рынка Forex. При желании быстро заработать достаточно изучить одну книгу размером в 200-300 страниц, содержащую основные положения и понятия рынка Forex, и приступать к началу операций. При этом вероятность выигрыша будет колебаться около 50% и иметь тенденцию к понижению при увеличении количества операций. Более серьезный подход требует изначально изучения максимального количества имеющейся информации для полного понимания всех основ рынка, имеющихся инструментов и методов анализа и прогнозирования рынка, которые могут повысить качество вашей торговли. Необязательно в своей торговле использовать все существующие способы и методы прогнозирования и анализа, но их знание и умение применять их позволит выработать максимально эффективную систему торгов, без которой успешная длительная торговля просто невозможна.
Рост части вложений биржи зависит от верности образования цены на активы, то есть - от того, могут ли торговые системы обслуживать надобности своих эмитентов и вкладчиков. Отрицательно сказаться на формировании стоимости может сама структура организации биржи. Весь поток заявок делится на локальные сегменты, а использование сегодняшних технологий купли/продаж на низко прибыльных биржах увеличивает волатильность.
Диспропорция в ценообразовании показывает себя на развивающихся биржах, что разъясняет спекуляцию и небольшую активность в секторе IPO. В теории как раз модель центральной организации торговли по своим требованиям отвечает верному ценообразованию, то есть, формирует цены, полностью основываясь на предложении и спросе. Централизованные торговые системы имеют и наиболее высокую степень автоматизации.
Под действием технологий разница между двумя структурами понемногу уменьшается. Торговое пространство унифицируется по направлениям интеграции и последующей специализации на консолидированных биржах, а еще вертикальной дифференциации внутри общего организатора торгов на центральных биржах. Это снижает диспропорции в ценообразовании.
Стоимость, которую установили в одной торговой системе, может отличаться от стоимости, по сделкам в иной системе. Тогда связи, которые есть между организаторами торгов, приобретают новые формы. Комиссия по активам и фондовым рынкам Америки (SEC) чтобы оценить эффективность ценообразования в условиях консолидированной биржи применяет <фрагментарность> биржи. По определению SEC, это - ситуация, при которой торговля акцией происходит через большое количество организаторов торгов, к тому же так, что участники одной торговой системы не имеют возможности выполнить заказ, который сделали в иной торговой системе.
Так же определение фрагментарности можно понимать и иначе: участники одной системы могут не пожелать отправить заказ для исполнения в иную систему, даже если в ней лучшие условия для сделки.
Фондовая биржа России тоже может иметь условия для развития сегодняшних форм фрагментарности.
На бирже России ситуация дуаполии: 98% общего оборота принадлежат ММВБ и РТС – две самые большие биржи. К тому же часть шести самых активно продаваемых акций, включенных в котировки ММВБ и РТС, равна, 60% и 69% оборота (информация к 01.06.02 г.). Средний спрэд по самым продаваемым ценным бумагам, имеющим листинг на данных биржах, равен к средней стоимости покупки 0.69% на РТС и 0.13% на ММВБ (показатели на 31.05.02 г.). Это дает развитие интернализации потока заявок – брокерские и дилерские фирмы приобретают на себя долю заявок вкладчиков по твердым котировочным листам и потом перепродают выгоднее. Тогда заявки инвестора от своего имени и за свой счет дает возможность посреднику, который имеет доступ к базе данных всех торговых площадок, проводить свою стратегию сделок по арбитражам и спекуляциям.
Нужно уточнить, что система торговли акциями в России сильно страдает от не ликвидности биржи. Показатель ликвидности - это действенный спрэд – различие между стоимостью продажи и покупки. Он же является и главной количественной характеристикой неявных трансакционных издержек, которые идут от эмитентов и инвесторов. На деле, при высоком спрэде эмитенту России очень невыгодно размещать акции через организованную биржу, а инвестору – самому принимать участие в торгах.
Очень большие торговые издержки в итоге приводят к тому, что инвестор нуждается в добавочной прибыли на вложенные деньги. При других равных условиях эмитенты избирают рынки с минимальными издержками, потому что инвесторы при покупке акций всегда будут дисконтировать стоимость покупки на издержки по торгам. То есть, чем ниже цена выхода на биржу для фирм, тем выше экономический эффект они достигают от сделки.
Организация торгов на биржах развивающихся стран сегодня сталкивается с одинаковыми проблемами.
1. Главные трансакционные издержки перекладывают на инвесторов и эмитентов.
2. Если есть несколько систем с открытыми торгами, то в центре процесса стоит брокер, который может применять широкие арбитражные возможности биржи.
3. Биржа как поле игры. Она находится в нескольких системах и измерениях: системы внутри страны с различными технологиями и сегменты биржи, которые представлены бумагами компаний соплеменников, занимающихся торгами за границей.
4. Нет стратегически ориентированной программы роста конкурентных плюсов бирж как центров привлечения денег инвесторов.
Суть проблемы - неэффективность биржи ведет к утрате конкурентных преимуществ нашей фондовой биржи на арене мира. То есть происходит отток активности торгов на биржи за границу по средствам размещение новых выпусков акций на более выгодных биржах. Та же структура ярко выражена, кроме российских бирж, на биржах Бразилии и Украины.
Стагнация биржи Украины сегодня стала очевидна. Главная функция – перераспределять деньги в более прибыльные экономические сектора и она ее не выполняет. Ко всему прочему, она почти потеряла спекулятивную часть и с трудом перераспределяет собственность.
Биржа Украины - <заложница политики>. Вся приватизация в стране проходила без учета настоящего размера стоимости. В итоге ценообразования в Украине с самого начала были искажены, что отразилось на вторичном рынке акций.
У российской биржи еще есть перспективы. Главное направление повысить привлекательности биржи России для инвесторов путем создания условий, при которых совершенствуется конкуренция образования цен.
При должных регуляциях биржа России будет иметь возможность стать прибыльной для инвесторов – непрофессионалов. Сегодня же прибыль можно получить лишь при помощи профессионалов. Иначе говоря, эффективность работы на российской бирже сейчас определяет, скорее, деловой этикой и профессионализмом посредника, нежели динамикой самой биржи.
Проект запущен в 2006 году. При перепечатке ссылка на источник - обязательна.
Контакт - admin@ttatrade.ru
Проекты наших партнеров: компьютерная помощь
